作者: 杜玉
5 月 7 日周五,“腾讯系”保险科技初创公司水滴在美国上市首日开盘破发,开盘价报 10.25 美元,较此前给出的 IPO 发行价每 ADS 12 美元低了逾 14%,此后跌幅扩大,午盘跌幅曾略超过 20%,最终收报 9.7 美元,跌幅达 19.17%。
水滴周五以交易代码 WDH 在纽交所挂牌上市,成为国内首家登陆纽交所的保险科技平台,共计发行 3000 万股美国存托股票(ADS)。
因发行过程中受青睐,水滴曾提前一天结束认购,每股 12 美元的发行价位于拟发行区间的上限。按发行价计算,水滴 IPO 市值约为 47.3 亿美元,执行“绿鞋机制后”的募资规模达 4.14 亿美元。
博裕资本和厚朴投资等现有股东,以及美团联合创始人王慧文及其家族通过信托间接全资拥有的公司 Kevin Sunny Holding Limited 以基石投资者身份参与本次 IPO 发行,用 IPO 价格认购至少价值 2.1 亿美元的 ADS,以示对水滴长期价值的认可与看好。
华尔街见闻曾提到,水滴是一家典型的“腾讯系”公司,腾讯持股比例达 22.1%。腾讯除了是第一大机构股东以及占有一个董事会席位外,也与水滴有较为紧密的业务合作。
IPO 后,水滴创始人兼 CEO 沈鹏、联合创始人杨光、胡尧将合计持有 24.4% 的股份;腾讯、博裕资本、高榕资本以及瑞士再保险集团将分别持股 20.4%、11.0%、6.0% 和 5.2%。
为上市全力转型“卖保险”,去年公司营收同比翻倍,但亏损逐年扩大
据招股书,公司在 2018 年至 2020 年的营收分别为 2.38 亿元、15.11 亿元和 30.28 亿元,可见去年营收同比翻倍。但亏损也在逐年扩大,2018 年至 2020 年的净亏损分别为 2.092 亿元、3.215 亿元和 6.639 亿元,主要由于销售和市场费用高企。
水滴保是其主要收入来源,2020 年的保险佣金收入占总收入比重 89.1%。同时,因大力发展保险业务,公司营销费用达 21.4 亿元,占总收入的 70.4%,导致去年亏损同比增加 107%。
自去年年中以来,水滴一直在与财务顾问筹备上市,并秘密递交了上市申请。为排除赴美上市政策上的不确定性因素,水滴在今年 3 月关停了互助业务“水滴筹”,全力转型“卖保险”。
这意味着该公司业务模式的重大改变,称今后的水滴是一家互联网保险经纪公司也毫不为过。据艾瑞咨询,按以 2020 年寿险和健康险的首年度保费计算,水滴是中国最大的独立第三方保险平台。
水滴拟将 IPO 募集资金用于加强和扩大健康服务和健康保险业务、研发,投资于数据分析和技术基础设施,以及深化与医疗机构的合作关系,目标是构建一个“保险+健康服务”的生态圈。
截至 2020 年 12 月 31 日,水滴保与 62 家保险公司合作,提供 200 款健康险和寿险产品,大部分产品是与保险公司联合设计。2020 年,水滴保完成了超过 144 亿元的首年度保费(FYP,first year premiums),截至去年底累计服务的保险用户数量约为 7940 万人,累计付费保单数 3070 万张。